昆明方管 云南鸿楚一八七.八七四五.O二七二

云南鸿楚钢铁有限公司；一八七.八七四五.O二七二

2018年以来，形势错综复杂，**经济复苏势头将有所减弱。目前我国通胀水平总体较为稳定，经济增长的韧性继续增强。此外，我国市场流动性趋于合理稳定，人民币汇率下调风险总体可控。展望今年下半年，我国将继续实施积的财政政策和稳健中性的货币政策，强调加强政策的预调微调和预期管理的重要性。

1．**经济复苏有所减弱

2017年， **所有主要经济体自2008年以来实现同步经济增长，但进入2018年以来形势错综复杂，**经济复苏势头有所减弱。发达经济体货币政策及*税改对新兴市场的外溢性影响较为明显，贸易摩擦风险持续上升，中东地区地缘局势紧张等，外围市场风险有所上升，也增加了**经济运行的不确定性。

发达经济体整体复苏带动**需求改善，预计2018年下半年**经济有望保持复苏态势，但不同国家和地区的经济复苏走势将分化。其中，美国经济运行良好，经济增速可能加快至2.7%。减税和基建等经济促进计划逐渐见效，经济复苏带动就业、收入和资产价格增长，二季度以来美国各项经济指标普遍走强，预计下半年美联储还将提高联邦基金利率2次，美国联邦储备银行的资产负债表也将进一步削减。同时，英国脱欧和难民危机等问题困扰着欧洲经济，欧洲经济复苏势头将有所走弱，预计2018年全年欧元区经济增速可能下降至2.2%。此外，去年日本经济复苏主要得益于外需回暖，但其内需不足和外需放缓可能导致今年日本经济增长明显放缓，预计2018年日本经济增速可能放缓至1.5%。

新兴经济体面临的外部冲击有所增大。尽管新兴经济体有望继续保持复苏态势，但依靠价格上涨和市场需求回暖拉动经济增长的难度有所扩大。年初以来，部分新兴市场国家经济增长普遍放缓，各国复苏的步伐明显不一致。受到美联储持续加息和金融市场不确定性加大等因素的影响，新兴市场国家面临资本市场不完善、金融系统脆弱、财政状况吃紧和收支逆差等压力，有可能导致部分新兴市场国家金融波动有所加剧。

总体判断，2018年**经济增长将达到3.7%，比2017年加快0.1个百分点。其中，发达国家经济增长2.3%，新兴市场经济体和发展中国家经济增长4.5%。

2．三大需求增速均呈现不同程度放缓

2018年上半年，中国经济运行平稳。由于外围市场风险逐步上升，外需增长仍存在较大的不确定性，有可能影响下半年我国的出口增长。

在资金来源较紧的环境下，预计投资增速仍将维持低位运行。随着PPP项目清理工作收尾，预计未来项目库金额和数量将趋于稳定甚至回升，有助于下半年基建投资企稳。加快财政资金拨付和支出进度，盘活财政存量资金、提高资金使用效率，将改善基建投资资金来源。预计下半年基建投资增速可能探底回升，全年增速在12%左右。同时，工业企业盈利改善，降低制造业行业税率，以及打造制造强国等政策支持下，制造业投资增速有望加快。预计2018年下半年制造业投资增速还将有所上升，全年增长6%左右。此外，下半年房地产开发投资增速将可能从上半年的高位增长回落，预计全年增速介于6%至8%之间，持平或略去年同期水平。综合来看，2018年全年固定资产投资增长6.5%左右。

下半年，消费有望小幅回升，增速略上半年，预计全年消费增长9.7%左右，增速比上年有所放缓。今年促进开放、增加进口和提高消费者福利等政策频繁出台，将对消费起到一定的提振作用。同时，下调和取消部分消费品进口关税，通过扩大进口把消费端留在国内，也将促进消费增长。具体来看，今年7月1日后，降低进口整车和零部件关税，一定程度上或将刺激未来汽车类消费增长；个税修正案已经报请**审议，预计下半年有望推出；下半年养老金调整将全部发放到位，预计将有1.14亿名退休人员受益。以上政策的落地，都将对下半年消费需求增长起到积带动的作用。由于投资和出口对经济增长的拉动作用有所下降，消费对经济增长的拉动作用将相应提升，预计2018年全年消费对经济增长的贡献率将过60%。

从外需来看，年初以来欧洲经济复苏势头有所减弱、贸易摩擦升级等因素都将给下半年我国出口增长带来不确定性影响，预计下半年出口增速可能上半年。另外，1月至5月货物贸易顺差996.7亿美元，同比增长-26.8%，预计全年顺差与上年相比收窄幅度较大。

3．经济增长的韧性继续增强

三年以来，我国经济增速持续保持在6.7%至7%左右水平，显示我国经济具有较强的韧性，预计2018年我国经济仍将维持这种较强的韧性。

具体来看，工业生产保持稳健增长。今年1月至5月我国工业增加值增速为6.9%，与1月至4月份持平，创下2015年以来的新高。1月至5月份发电量同比增长8.5%，增速较1-4月份加快0.8个百分点。这些数据表明，从供给侧和生产端来看，我国经济仍然显示出较强的活力。

房地产市场保持一定的活跃度。今年以来，我国继续坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松，保持房地产市场调控政策的连续性和稳定性。在此背景下，近期房地产交易有所活跃，房地产开发投资有所增加，有利于投资增速保持稳定。

新产业、新业态和新模式发展较快。高技术产业和装备制造业生产增速明显快于全部规模以上工业，其中5月新能源汽车产量的同比增速为56.7%，集成电路产量的同比增速为17.2%，工业机器人产量的同比增速为35.1%。“互联网+”已经融入到各行各业，催生了很多新业态和新商业模式，也推动了数字经济、平台经济和共享经济发展。由此，新产业、新业态和新模式逐渐成为推动我国经济增长的新动力。